中国科技巨头腾讯和百度在过去一年中都陷入困境，因为中国经济在关税和贸易紧张局势加剧的情况下减速。腾讯的股价在过去12个月下跌约20％，但百度的跌幅超过50％。百度的大部分跌幅发生在5月中旬首次出现季度亏损之后。与此同时，腾讯股价在第一季度实现创纪录的利润后出现企稳。腾讯在过去一年里比百度做了四件关键事情。


1.对广告的依赖程度较低
百度和腾讯不直接受关税影响。然而，关税正在损害其他公司，并限制在某些行业购买在线广告。因此，通过在线广告（如百度和新浪）获得大部分销售额的中国公司 比拥有更多元化业务的公司更具竞争力。上个季度，百度的在线营销收入（占其收入的73％）同比仅增长3％ - 与之前几个季度的两位数增长相比大幅下降。由于爱奇艺 的增长，百度的总收入同比增长了15％，但视频流媒体部门仍然亏损并为其季度亏损做出了重大贡献。

腾讯的广告收入仅占其收入的16％，上季度同比增长25％。这标志着其去年同期增长55％的增长放缓，但腾讯在线游戏，社交网络，金融科技和云市场的业务多元化。腾讯的“金融科技和商业服务”部门（包括微信支付，其财富管理服务和腾讯云）的收入在本季度同比飙升44％，占其销售额的四分之一。百度也投资于广泛的其他市场（如人工智能，智能扬声器和无人驾驶汽车），但这些赌注都没有产生足够的收入来减少对广告的依赖。

2.一个更粘稠的生态系统
根据StatCounter的数据，百度控制着中国65％的搜索市场。然而，随着中国互联网用户花费更多时间在其他应用程序上，例如腾讯的微信，ByteDance的TikTok和由阿里巴巴支持的支付宝，该搜索平台的粘性正在逐渐消退  。

微信是中国最受欢迎的移动消息应用程序，拥有11亿全球月度活跃用户，威胁百度，因为它将用户带入其生态系统，拥有超过一百万个“迷你程序”，用于游戏，交付，预订等。去年11月，腾讯表示每天有超过2亿人使用这些节目。不幸的是，腾讯在迷你程序市场上拥有先发优势，而百度正在花费大量资金来获得更多DAU。这就是为什么百度在上个季度将其净损失的很大一部分归因于中央电视台在中国新年前夜的年度特别节目中对百度应用进行的高价（并且可以说是误导）营销活动。

3.更严格的成本控制
百度的收入增长在上个季度放缓，但它仍然为无人驾驶汽车，智能扬声器，云服务，新应用程序（如短视频应用程序Haokan）的内容投入了iQiyi的内容，以及大规模的营销活动。因此，其总营业费用同比增长53％，调整后的营业利润率从26％骤降至2％。与此同时，腾讯的营业利润率同比增长1个百分点至上季度的43％。为了削减成本，它重组了其业务，优先考虑其金融科技，支付和云服务的增长，解雇了10％的经理，并在去年九个月冻结新游戏批准期间减少了游戏部门的支出。简单地说，由于百度在热门技术趋势中抛售现金而没有任何明确的计划将这些新兴市场货币化，腾讯控制其支出。

4.更有意义的回购
最后，百度试图安抚投资者提供了一个新的$ 1十亿回购计划，该计划将持续到2020年7月1日，但正如我前面指出的，这将占到百度目前的市值不到3％ -勉强移动针对于减少一半的股票。就目前而言，这笔现金可以更好地用于使其核心业务远离广告。腾讯最近批准了大约10％的流通股更有意义的回购。由于腾讯的核心业务比百度更好，因此在新的增长引擎（如金融科技，云计算和支付业务）获得更多动力之前重新购买其股票是有意义的。

文章来源雅虎财经